研華法說：Q3營收恐年減2成「從沒那麼慘」 Q4營運拚回升

研華第三季營收及獲利率預測下滑

工業電腦大廠研華（2395-TW）日前召開法說，指出第三季度的反映先前接單動能放緩的情況，將對營收造成影響，估計季減約 1 成，年減幅可能達 2 成。毛利率及營益率也將同步下滑。然而董事長劉克振表示他相信第四季度到明年狀況將有所改善。

營收預測下修

根據研華的說明，考慮到當前的營運情況以及美元兌新台幣 31 元的匯率，他們估計第三季度的營收將在 4.8-5 億美元之間（約換算為 148.8-155 億新台幣），相較於上一季度減少約 12.6-20%，相較於去年同期則減少 16.7-20%。

獲利率預測降低

研華同時預估第三季度的毛利率將在 38.5-40.5%之間，相較於上一季度的 0.7-2.7%的季減，屬於略微下滑的情況，但相較去年同期則有 2.1-4.1%的年增。同樣地，他們估計第三季度的營益率將在 16-18%之間，季減約 2.1-4.1%，年減則為 0.1-2.1%。

展望未來

董事長劉克振表示第三季度的營運狀況確實很糟糕，他從來沒遇過這樣的情況，但他對第四季度到明年的前景持樂觀態度。研華的共同經營管理總經理暨財務長陳清熙也表示雖然第三季度的修正是必要的，但他們預計庫存問題已經解決，且中國的新能源和車用等產業以及”鐵公基”等專案將帶動營運回升。此外北美和日本市場的需求也持穩，這些都將對後續的營運有利。

維持年度預測，獲利能力可望提升

總括而言，研華保持今年業績持平的目標，並預計整體獲利能力將因原物料價格下滑和營運效率提升而穩健提升。根據各地廠區稼動率來看，日本的接近滿載率為 95-100%，中國為 70-75%，台灣則為 85-90%。

財務影響與行業前景

研華第三季度的預測下修和相對較差的營運表現引起了投資者的關注。然而我們需要明確地指出，在這個競爭激烈且風險不斷增加的行業中，研華在過去幾年一直表現出色，並且該公司在全球工業電腦市場佔據重要地位。即使研華在第三季度遇到了困難，但他們的領導層對未來充滿信心，並針對庫存問題採取了積極的措施。

結論與建議

對於研華的投資者和市場觀察者來說這一次的第三季度表現可能是暫時的回撥，而不是長期的趨勢。考慮到研華的領導地位和該行業的前景，我們建議投資者對這家公司採取謹慎樂觀的態度。然而我們也強調投資決策應該基於對市場和產業的全面理解，並參考多方面的訊息和評估。