「綜觀現鋒」：美債殖利率續升，投等債單周淨流出24.1億美元

報導：美債殖利率續升，投等債單周淨流出 24.1 億美元

背景

近期美國 9 月份的零售銷售和製造業成長表現優於預期，儘管聯準會（美聯儲）官員的最新言論相對溫和，然而美國債券市場的投資情緒受到了不斷上漲的美債殖利率的影響。根據美銀引述 EPFR 統計的資料顯示，過去一周，美國的三個主要債券市場皆出現資金的淨流出狀態，其中投資級債市場單周淨流出 24.1 億美元，成為淨流出幅度最大的債券市場。

美債殖利率上升的原因

安聯投信表示雖然聯準會主席在上週的最新發言相對保守，但美國經濟資料表現強勁，市場預期聯準會可能需要將利率維持在相對較高的水平更長一段時間。這導致美國 10 年期公債殖利率在過去一周上升了 30 個基點，並且在上週的交易中一度突破了 5%的關口，最終仍然收於 4.9%這一相對較高的水位。

全球主要債券市場的走勢

從全球主要債券市場的走勢來看，公債殖利率的上升壓抑了債券市場的表現，各種型別的債券在過去一周都出現了下跌，其中美國投資級債券和房貸擔保債券（MBS）相關債券的跌幅最為明顯。

總體經濟資料

安聯投信指出，從總體經濟資料來看，9 月份全球製造業採購經理人指數（PMI）微升，但仍然處於 50 以下的擴張臨界值。在已開發市場中，採購經理人指數在美國的表現較佳，歐洲和英國相對較弱；在新興市場中，採購經理人指數由前一個月的 51.4 下降到 50.9，金磚四國中僅有巴西的資料未能達到 50，而中國則在經濟政策刺激下再度上升到 50 以上，但其後續政策力度仍然需要觀察。

評論

債市投資情緒受到債券殖利率的影響

上升的美債殖利率對債市投資情緒產生了負面影響。投資者普遍關注聯準會的貨幣政策和利率行動，因為利率的變化對債券市場和股市都具有重要的影響。當前債券市場上升的利率預示著投資者對通脹和經濟增長的擔憂，並反映出市場對聯準會可能需要加緊收緊貨幣政策的預期。

觀察中國經濟政策的影響

中國經濟的走勢對全球經濟具有重要的影響。中國經濟在過去的幾個月中一直受到政策刺激的推動，其中包括降低利率、增加信貸和增加財政支出等。儘管中國經濟在短期內維持了一定的增長，但後續政策的力度仍然需要關注。中國繼續實施積極刺激的政策可能會對全球經濟帶來積極影響，尤其是對新興市場和出口依賴型經濟體具有重要意義。

建議

展望 2023 年下半年，安聯投信建議配置品質較好的券種，因為高利率可能會壓抑經濟表現。在債券的配置和選擇上，當前信用債券的收益率較公債更好，且信用基本面仍然健康。建議投資者可以配置一些收益較好的信用債券，透過利息收入來積累回報率。同時由於對衰退的憂慮仍未完全消除，配置信用債券時宜專注於評級較好的券種，並可選擇一些全球債券和短期債券作為防禦，以平衡潛在的經濟衰退風險。