美債殖利率攀16年新高 道瓊大跌430點、那指下挫1.87%

美債殖利率攀 16 年新高引發金融市場震盪

美股暴跌，利率上升引發擔憂

2023 年 10 月 4 日，美國股市遭遇暴跌，美國債券殖利率觸及自 2007 年以來的最高水平，引發了人們對利率上升可能凍結房地產市場並導致經濟衰退的擔憂。道瓊工業指數下跌 430.97 點，即 1.29%，至 33,002.28 點，創下自 3 月以來最差的單日表現。同樣受到利率上升影響，史坦普 500 指數下跌 58.94 點，即 1.37%，至 4,229.45 點，觸及自 6 月以來的最低水平。以科技股為主的那斯達克指數下跌 248.31 點，即 1.87%，收于 13,059.47 點，獲利成長股受利率上升影響最為明顯。

殖利率上升對股市造成威脅

10 年期公債殖利率達到 4.8%，創下 16 年來的最高水準。隨著美國聯邦儲備系統承諾在更長時間內保持較高的利率水平，殖利率在過去一個月內飆升。30 年期公債殖利率達到 4.925%，也是自 2007 年以來的最高水準。而 30 年期固定利率房貸的平均利率接近 8%。

獨立顧問聯盟投資長札卡瑞利（Chris Zaccarelli）表示 9 月和 10 月股市出現季節性疲軟屬於“相當常規”的現象。然而他指出，持續對利率上升的擔憂可能意味著股市將面臨更多下行壓力。他說：“利率是股市面臨的更大威脅。我們確實需要度過這次債券拋售，並在債券市場找到某種平衡，然後股市才能觸底。” 強調利率上升對股市構成了“主要阻力”的 NorthEnd Private Wealth 投資長麥克格拉斯（Alex McGrath）。

利率上升對經濟的影響

隨著利率上升，股市出現下跌，這與債券殖利率成反比。導致利率上升的最新催化劑是 8 月的職位空缺調查結果，顯示勞動市場非常緊張。調查顯示，空缺職位達到 960 萬，遠高於《道瓊》調查的經濟學家預測的 880 萬個職位。強勁的勞動市場使得美國聯邦儲備系統能夠收緊政策，而不必擔心政策過度收緊。

債券拋售引發恐慌情緒

隨著交易日的持續，恐懼情緒在交易大廳蔓延。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）達到 5 月以來的最高水平。當投資者預期未來會有更多動盪時，這個指數就會上升。

不同股票受利率上升影響程度不同

利率上升和潛在的經濟衰退對不同股票的影響不同。房地產相關股票受到的影響最大，SPDR S&P Homebuilders ETF（XHB）下跌 2.58%。家得寶（Home Depot）和勞氏（Lowe’s）等公司的股價也下跌。高盛（Goldman Sachs）和美國運通（American Express）在道瓊指數中跌幅最大。科技巨頭如輝達（NVIDIA）和微軟（Microsoft）的股價也下跌，因為較高的利率削弱了對未來獲利成長的預期。

特斯拉第 3 季業績預期低於市場預期

在 10 月 18 日公布第 3 季業績之前，古根漢（Goldman Sachs）重申了對特斯拉的賣出評級，認為這家電動車製造商的上季業績將對毛利率產生影響。分析師久依考（Ronald J. Jewikow）在一份最新報告中寫道，他們認為 9 月美國 Model S 和 X 的銷量疲軟、汽車價格下降、供應量減少、FSD (Full Self-Driving)價格下降以及庫存折扣擴大，這些都表明需求趨勢仍然消極，他們不認為中期的車型更新能夠大幅改變這種趨勢。特斯拉第 3 季的交車數為 43.5 萬輛，低於市場普遍預期的 44.5 至 45.5 萬輛。久依考還補充說，他認為 2024 年存在降價風險的可能性將增加。

消費股受打擊，亞馬遜股價疲軟

非必需消費品類股是史坦普 500 指數中受打擊最嚴重的產業之一，收盤下跌 2.6%，而史坦普 500 指數下跌 1.37%。帶領消費股下跌的公司包括嘉年華公司（Carnival Corp.）、愛彼迎（Airbnb）、皇家加勒比（Royal Caribbean）、達美樂披薩（Domino’s Pizza）等。亞馬遜股價下跌 3.66%，表現最差于 7 大科技股。唯一在非必需消費品指數中上漲的股票是 Nike，上漲 0.56%。

對亞馬遜股價的看法

摩根大通表示亞馬遜股價跌幅達到 11%，認為這是一個買進機會。儘管有些投資者對亞馬遜的成長軌跡、消費者支出放緩和競爭加劇感到擔憂，但這家電子商務巨頭仍然是最好的選擇。其中一個原因是，雲端業務將繼續增長，預計亞馬遜網路服務（AWS）在 2024 年和 2025 年每年都將增長 19%。此外該公司也將受到價值導向、折扣產品的顧客群體的支援。